Facebook’s Diem Stablecoin ist eine existenzielle Bedrohung für das traditionelle Bankwesen
Die Stablecoins sind ein integraler Bestandteil der Zukunft des Finanzsystems. Und Facebook’s Diem, ehemals Waage, ist Teil dieser Zukunft.
Facebook, so wird berichtet, könnte seine lang erwartete digitale Währung bereits im Januar 2021 in Form einer auf US-Dollar basierenden stabilen Münze einführen. Zentralbanken und Regulierungsbehörden wurden seit der ersten Ankündigung der Absichten von Facebook durch die Veröffentlichung eines Weißbuchs im Jahr 2019 zum Handeln angespornt. Sie sind zu Recht beunruhigt, da Stablecoins – insbesondere solche wie der umbenannte Diem, die das Potenzial für massive Netzwerkeffekte haben – neue Risiken für Verbraucher und Sparer sowie für das globale Finanzsystem mit sich bringen.
Aber sie haben auch das Potenzial, enorme Vorteile in Form von Schnelligkeit, Effizienz und finanzieller Einbeziehung zu bringen. Und sie können bei BitQT als Wertaufbewahrungsmittel für Sparer in Ländern dienen, die keine stabilen Landeswährungen haben, ähnlich der Dollarisierung, die es heute in vielen Schwellenländern gibt. Gut strukturierte Stablecoins mit angemessenen rechtlichen, regulatorischen und Governance-Kontrollen spielen eine wertvolle Rolle in der Weltwirtschaft und könnten die Vorteile der Kryptotechnologie einer völlig neuen Generation von Anwendern zugänglich machen.
Diem, früher bekannt als Libra, ist die bekannteste Stablecoin. Sie wird diskutiert, seit Facebook im Jahr 2019 zum ersten Mal seine Absichten bekannt gab. Tatsächlich wird Diem weithin das Verdienst zugeschrieben, Raketentreibstoff zu den bisher zaghaften Untersuchungen der Zentralbanken über die digitalen Währungen der Zentralbanken (CBDCs) beigetragen zu haben. Große Beunruhigung erregte auch die weltweite Regulierungsgemeinschaft, die seither strenge Vorschriften für Stablecoins ausgearbeitet hat.
Warum sind Regulatoren und Zentralbanken so besorgt über Stablecoins? Und gibt es eine Rolle für sie?
Stablecoins sind Kryptowährungen, die darauf abzielen, ihren Wert im Vergleich zu einem anderen Vermögenswert zu stabilisieren – sei es eine Fiat-Währung, ein Korb von Fiat-Währungen oder Rohstoffe. Die Idee ist, dass sie durch die Stabilisierung ihres Wertes als Zahlungsmittel verwendet werden können.
Dies ist etwas, was die frühere Generation von Krypto-Assets – Bitcoin (BTC) usw. – nicht erreicht hat. Bitcoin ist nach wie vor zu volatil, was die Preisaktion des letzten Monats deutlich gezeigt hat.
Stablecoins sind ein ganz anderer Fischkessel. Sie sind ihrem Wesen nach als „Wertaufbewahrungsmittel“ konzipiert, dem wichtigsten Merkmal von Geld, und könnten daher als Zahlungsmittel dienen.
Bei Diem besteht auch das Potential für massive Netzwerkeffekte. Facebook hat 2,7 Milliarden aktive monatliche Nutzer, was bedeutet, dass Diem das Potenzial hat, in weiten Teilen der Welt sofort zu einem „Tauschmittel“ zu werden.
Es gibt Risiken. Sichere Brieftaschenspeicherung, gute Unternehmensführung und -kontrolle, Geldwäschebekämpfung, Datenschutz, Einhaltung von Steuervorschriften und Cybersicherheit sind alles bekannte Risiken, die bewältigt werden müssen. Stablecoins bringen zusätzliche Risiken mit sich – nicht zuletzt, wenn sichergestellt wird, dass sie angemessen mit dem Vermögenswert, an den sie gebunden sind, unterlegt sind und dass alle notwendigen Kontrollen zur Verwaltung dieser Reserven eingerichtet werden.
Stablecoins, die zu globalen Erfolgsgeschichten werden, bringen noch mehr Herausforderungen mit sich. Sie könnten tiefgreifende Auswirkungen auf die bestehenden Finanzsysteme haben, wenn Verbraucher und Sparer versuchen, diese Währungen im Gegensatz zu ihren eigenen Landeswährungen zu halten. Sie könnten sogar Auswirkungen auf die Geldpolitik eines Landes und letztlich auf das Wirtschaftswachstum haben. Aus diesem Grund sind die globalen Regulierungsbehörden so besorgt.
Im Oktober 2019 veröffentlichte die G-7 ein Arbeitspapier über Stablecoins. Darin wurden zwar die Vorteile anerkannt, die Stablecoins in Form von „schnelleren, billigeren und umfassenderen“ globalen Zahlungen mit sich bringen könnten, aber der Schwerpunkt lag auf den rechtlichen, regulatorischen und aufsichtsrechtlichen Herausforderungen dieser neuen Innovation. Das Papier wies auf Risiken für die „Geldpolitik“, die „Finanzstabilität“, das „internationale Währungssystem“ und den „fairen Wettbewerb“ hin.
Die Regulierungsbehörden arbeiten nun daran, diesen Bedenken Rechnung zu tragen. Im Herbst dieses Jahres hat die Europäische Kommission einen umfassenden Legislativvorschlag für die Regulierung von Krypto-Vermögenswerten vorgelegt. Dieser deckt zwar alle Krypto-Vermögenswerte ab, führt jedoch besonders strenge Anforderungen für Emittenten von „asset-referenzierten Token“ (Stablecoins) und noch strengere Anforderungen für „signifikante asset-referenzierte Token“ (globale Stablecoins) ein. Her Majesty’s Treasury, das Finanzministerium des Vereinigten Königreichs, plant, demnächst Entwürfe für Stablecoins und CBDCs herauszugeben.
Diese Regelungen sind willkommen. Stablecoins haben das Potenzial, die Effizienz des bestehenden Finanzsystems zu verbessern, indem sie schnellere und billigere Zahlungen ermöglichen, insbesondere im Hinblick auf grenzüberschreitende Überweisungen. Sie können auch die finanzielle Eingliederung verbessern und den Sparern in Ländern, die keine stabilen Landeswährungen haben, einen Wertaufbewahrungsschatz bieten. Entsprechend strukturiert und reguliert, haben Stablecoins das Potenzial, einer völlig neuen Generation von Nutzern Kryptowährungen zugänglich zu machen.
Die bevorstehende Genehmigung durch die Schweizer Aufsichtsbehörde ist das letzte Glied in der Kette, damit Facebook Diem als Zahlungsmethode einführen kann. Es ist jetzt eine Frage des Wann, nicht des Ob. Die Uhr tickt für die regionalen oder nationalen Regulierungsbehörden, die nicht über ein ähnliches Rahmenwerk für digitale Vermögenswerte verfügen; sie laufen Gefahr, dass ihr jeweiliger Finanzsektor ins Hintertreffen gerät. Das ist die Stärke des Netzwerkeffekts von Facebook.